飞行出租车的梦想与投资现实：Archer Aviation 值得买吗？
Archer Aviation：飞行出租车能否兑现投资梦想？
20世纪曾许诺，我们将在21世纪拥有飞行出租车。那么，这一愿景如今是否即将实现？电动垂直起降（eVTOL）飞行出租车的拥护者认为，这一天正在到来。
像 Archer Aviation (NYSE: ACHR) 这样的公司，正在研发可载四人的有人驾驶电动飞行器，可以让人们在大城市上空避开地面交通，而美国联邦航空管理局（FAA）的批准也即将到来。虽然短期内你还无法像《杰森一家》那样驾驶自己的空中出租车，但这些电动飞行器标志着城市交通问题的解决又向前迈了一步。
截至9月2日，Archer 股价为 8.52美元，这只股票能让投资者致富吗？
电动飞行出租车的运作原理
与拥有一个大而嘈杂旋翼的直升机不同，Archer 的 eVTOL 飞机 Midnight 配备多个小型旋翼，由电动驱动系统供能，类似电动汽车。利用电池动力和小型旋翼，Midnight 的机动性更高、噪音更低，理论上可以在更繁忙的城市区域和居民区运行。
公司计划与合作伙伴（如 United Airlines）建立点对点空中出租车网络。从曼哈顿市中心的起降平台出发，United 计划利用 Midnight 将原本耗时一小时的机场地面通勤压缩至 10分钟空中出租车。初期，这种服务可能主要面向高端乘客，允许 United 收取较高票价。
有传言称，Archer 每架 Midnight 飞机售价约为 500万美元，且已有数百架订单。当前，飞行器正在接受 FAA 认证，由于电动飞行出租车的全新性质，认证周期较长。一旦获批，公司将扩大产量，并开始在洛杉矶、纽约以及阿联酋阿布扎比等城市部署空中出租车网络。
Archer Aviation 的雄心计划
目前，公司尚未产生任何收入。今年晚些时候，Archer 计划向阿联酋销售首架商业飞行出租车，并希望尽快获得 FAA 批准，以在美国开始销售。一旦获批，公司将在短期内将年产量提高至 50架。
长期来看，公司可能需要每年生产数百架 Midnight eVTOL 才能实现盈利。以平均售价 500万美元 计算，50架飞机的年收入约 2.5亿美元，而目前仅启动成本就导致公司自由现金流烧掉 约4.5亿美元。
部分支出在 FAA 批准后将减少，但无论如何，Archer Aviation 必须实现空中出租车的大规模生产，才能转向正向自由现金流。如果技术可行，这一切是可能的。全球有数百个交通拥堵的城市适合部署空中出租车网络，如果 FAA 完全批准，公司将迎来巨大市场机会。
股票能让投资者致富吗？
问题在于，这类预期过高、尚无收入的股票，通常交易价格远高于业务实际进展。Archer Aviation 也不例外。公司市值 56亿美元，且未来可能通过多轮融资导致股东摊薄，是全球估值最高的预收入企业之一。
即使公司在未来十年每年销售数百架飞机，预计收入 20亿美元，这仍可能是一项低利润业务。按 10%利润率 计算，20亿美元收入仅产生 2亿美元净利润，前瞻市盈率约 28倍。这还未考虑未来十年的股东摊薄问题。换言之，即便十年后盈利达标，其市盈率仍建立在今天的高市值基础上。
电动飞行出租车是一项令人振奋的技术，我也非常希望能乘坐其中。但这并不意味着股票能让投资者致富。Archer Aviation 的估值已远远超前，公司很可能让今天买入并持有十年的股东失望。
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